11月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)面粉消費(fèi)疲軟，麥價(jià)沖高回落，頭部企業(yè)漲價(jià)效應(yīng)有限，區(qū)域供需分化加劇。面粉終端消費(fèi)需求不足，價(jià)格上漲乏力，呈高位趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)；麥價(jià)短暫沖高后快速回落，試探性下調(diào)空間受限；副產(chǎn)品市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行成為緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力的重要支撐。
面粉：
部分品類(lèi)價(jià)漲購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏遲緩
進(jìn)入11月下旬，頭部粉企率先上調(diào)全品類(lèi)面粉價(jià)格，但市場(chǎng)跟漲意愿低迷，多數(shù)企業(yè)選擇“穩(wěn)價(jià)保市”。調(diào)價(jià)后市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏遲緩，“價(jià)漲量減”成為頭部企業(yè)面臨的困境。
截至11月25日，主產(chǎn)區(qū)面粉價(jià)格持穩(wěn)，部分品類(lèi)小幅上漲。前路粉：河南2940～3120元/噸，河北2900～3080元/噸，山東2930～3090元/噸，均與上周基本持平；中路粉：河南2840～3020元/噸，河北2820～2960元/噸，山東2840～2980元/噸，基本持平；后路粉：河南2790～2880元/噸，河北2780～2860元/噸，山東2800～2880元/噸，上漲20～40元/噸。深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率提升，上白粉價(jià)格逆勢(shì)上漲40～60元/噸。
面對(duì)價(jià)格波動(dòng)，部分經(jīng)銷(xiāo)商采取“隨銷(xiāo)隨購(gòu)”策略，靈活調(diào)整庫(kù)存，更多經(jīng)銷(xiāo)商則通過(guò)代理多品牌產(chǎn)品，利用不同企業(yè)的價(jià)格差異及營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)優(yōu)化采購(gòu)結(jié)構(gòu)，有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也削弱了面粉企業(yè)的促銷(xiāo)效果，促使企業(yè)在價(jià)格調(diào)整上更趨謹(jǐn)慎。
頭部面粉企業(yè)開(kāi)機(jī)率維持在65%～85%，較上中旬下滑5%～10%；中小粉企開(kāi)機(jī)率維持在30%～50%。在成本上漲及銷(xiāo)量下滑的雙重?cái)D壓下，盈利空間持續(xù)壓縮。當(dāng)前，多數(shù)企業(yè)面臨低銷(xiāo)量、低開(kāi)機(jī)率、低利潤(rùn)的多重壓力。
小麥：
價(jià)格沖高回落供需分化加劇
小麥?zhǔn)袌?chǎng)經(jīng)過(guò)一周持續(xù)上漲后，于11月下旬迎來(lái)回調(diào)。河北部分粉企率先降價(jià)，并迅速傳導(dǎo)至山東、河南、安徽、江蘇等主產(chǎn)區(qū)，短短幾日麥價(jià)普遍回落，市場(chǎng)陷入偏弱震蕩。
截至11月25日，主產(chǎn)區(qū)普麥價(jià)格普遍下跌。河南1.27～1.285元/斤，較上周下跌0.003～0.005元/斤；河北1.24～1.255元/斤，下跌0.007～0.012元/斤；山東1.24～1.275元/斤，下跌0.005～0.013元/斤；江蘇1.255～1.272元/斤，下跌0.003～0.005元/斤；安徽1.265～1.27元/斤，下跌0.004～0.007元/斤；陜西1.285～1.30元/斤，下跌0.003～0.007元/斤。
從供應(yīng)端來(lái)看，區(qū)域分化特征明顯。河北、山東西部小麥上量充足，基本可以滿(mǎn)足加工需求，供需基本平衡；河南中南部、安徽北部、陜西等地價(jià)格下調(diào)后呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)雙減”態(tài)勢(shì)，供應(yīng)偏緊格局未得到有效緩解，將成為近期麥?zhǔn)凶兓臐撛谟绊懸蛩亍?
麥價(jià)震蕩拉大了區(qū)域價(jià)差，打破了跨區(qū)流通壁壘。河北滄州、衡水等地小麥持續(xù)外流至河北中南部及豫北地區(qū)；山東西部小麥呈現(xiàn)雙向流動(dòng)態(tài)勢(shì)，部分流入河北，部分反向流入河南。隨著跨區(qū)流通量增加，價(jià)格洼地的供需形勢(shì)將持續(xù)發(fā)生改變，低價(jià)優(yōu)勢(shì)將逐步縮小。河南中南部和東部面粉企業(yè)集聚之地始終處于價(jià)格高地，隨著“量?jī)r(jià)雙減”，采購(gòu)半徑有望向周邊擴(kuò)展，后市麥價(jià)或向更高價(jià)位“沖刺”。
“逢漲獲利出貨、逢降觀望惜售”成為貿(mào)易商的主流操作邏輯。隨著市場(chǎng)流通持續(xù)減少，在沒(méi)有新增糧源的情況下，貿(mào)易商看漲心態(tài)逐步強(qiáng)化，與粉企的采購(gòu)博弈將更加激烈。小麥行情的短周期、上下震蕩特征愈發(fā)明顯。
托市小麥和政策儲(chǔ)備小麥的投放數(shù)量、節(jié)奏以及期限成為影響行情走向的核心變量。當(dāng)前市場(chǎng)流通糧源持續(xù)減少，政策調(diào)控對(duì)市場(chǎng)行情的引導(dǎo)作用更加關(guān)鍵。（來(lái)源：津糧信）