國慶節(jié)后的小麥?zhǔn)袌鰞r格總體是呈現(xiàn)震蕩上行格局，這也點燃了部分市場主體的熱情，并有所憧憬，對小麥后市也進一步看高。進入12月份后，小麥?zhǔn)袌龅恼鹗幧闲懈窬直淮蚱，整體表現(xiàn)為窄幅下行態(tài)勢。其實在小麥?zhǔn)袌稣鹗幧闲械倪^程中，雖然政策性儲備糧小麥輪出銷售的規(guī)模明顯偏少，但我們可以明顯看到貿(mào)易糧小麥的銷售一直未缺席，甚至有逐步加碼的態(tài)勢，這意味著雖然有著小麥晚播話題的炒作，但市場主流鑒于前兩年的踩踏現(xiàn)象，對小麥后市還是明顯有所保留的，相信這也是小麥?zhǔn)袌鰞r格出現(xiàn)震蕩而非單邊市的核心原因。
國慶節(jié)后這幾輪小麥?zhǔn)袌龅恼鹗幧闲，雖然發(fā)起者是河南和山東，但后勁足的還是江蘇和安徽，部分政策性儲備小麥和貿(mào)易糧小麥的輪出銷售出庫成本已經(jīng)突破了2500元/噸甚至更高，成交率更是持續(xù)維持高位，即便是近期小麥?zhǔn)袌龀霈F(xiàn)窄幅下跌，出庫成本還是維持在2500元/噸附近徘徊，其強勢特征明顯。
眾所周知，蘇皖區(qū)域也屬于小麥主產(chǎn)省份，但因主糧消費結(jié)構(gòu)的多樣性，面粉加工產(chǎn)能和對面粉及其制品的消費需求是遠遠落后于河北、山東、河南的，但從之前和當(dāng)前來看，不僅域內(nèi)加工企業(yè)小麥?zhǔn)召弮r高于河北、山東，貿(mào)易糧的成交價更是大幅度高于河北。雖然前兩年也有這類現(xiàn)象，但在近階段似乎表現(xiàn)的更為明顯。其實結(jié)合2025年新季小麥的區(qū)域產(chǎn)情情況及市場購銷情況，也并非反常。
首先，從供給端來說，2025年新季小麥的區(qū)域產(chǎn)情來看，蘇皖區(qū)域和河南部分區(qū)域受高溫干旱天氣影響，其減產(chǎn)幅度是要明顯高于河北和山東的，這也意味著從供給端來說，蘇皖區(qū)域的小麥整體供給是偏弱的。
其次，2025年直至國慶節(jié)前后，小麥整體市場價格是偏弱勢運行的，而玉米市場價格則是反復(fù)震蕩的，尤其是蘇皖區(qū)域?qū)儆诜怯衩字鳟a(chǎn)區(qū)，飼用消費需求也相對強大，玉米市場價格部分時段甚至持平和高于小麥?zhǔn)袌鰞r，這也就意味著在蘇皖區(qū)域小麥替代玉米的時間段和數(shù)量都是明顯高于華北的，因此從需求端來說，小麥的去化率是明顯較高的。而筆者一直堅持認(rèn)為，供大于需的小麥?zhǔn)袌，飼用?shù)量的多寡對供需面的影響極大，也決定了小麥?zhǔn)袌龅母叨取?
其三，蘇皖區(qū)域因區(qū)域位置和物流交通的便利性，不僅是廣東、福建等南方主要銷區(qū)市場政策性儲備小麥的采購優(yōu)先級高，在2025年度，其替代飼用方向也不僅在區(qū)域內(nèi)，已經(jīng)通過水運方式輻射流通到西南區(qū)域，這對其小麥的去化率也是非常明顯的。
結(jié)合以上分析，我們對蘇皖區(qū)域小麥?zhǔn)袌鰞r格之所以持續(xù)保持強勢的邏輯有了合理的解釋，那么在玉米市場強現(xiàn)實，弱預(yù)期特征明顯的市場背景下，未來小麥替代玉米飼用的數(shù)量大概率會下降比較明顯，多類型的政策性儲備小麥采購也基本結(jié)束，蘇皖區(qū)域小麥主食消費率又相對較低，因此筆者認(rèn)為蘇皖區(qū)域小麥?zhǔn)袌龅男枨蠖死谜呌谙，其市場價格強勢特征下一步也會有所弱化。
（信息來源：南京國家糧食交易中心）